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李奇霖:政策操作“不急转弯” 市场吃了“定心丸”

2020年,中国经济前低后高,波澜起伏。

一季度中国经济增长深受疫情冲击,出现了罕见的-6.8%的增速,后来中国率先控制住了疫情,但由于疫情又出现在了海外,全社会和市场对外需和出口非常悲观,大家都认为中国经济要渡过艰难的一年。

但谁都没想到的是,中国控制住疫情后,经济就开始逐步回升了。4-6月,驱动经济增长的是赶工因素,一季度工期被耽误后,房地产和建筑企业快速施工,加码工期进度。

三季度,由于中国生产能力基本没有受到影响,海外流动性宽松搞财政货币化,给居民部门做了转移支付,昨天新的财政刺激讨论要搞9000亿美元 ,主体还是给居民做转移支付,所以出口增速很强。未来还会继续强下去,出口又接力房地产、建筑业和基建成为下一个驱动力。

到了最近,我们从11月的经济数据里看到制造业和民间投资的快速企稳,制造业投资当月同比12.1%,民间投资累计同比转正。可见,出口已经开始让中国的制造业产能饱和起来,制造业投资、民间投资等顺周期力量也成为下一个驱动经济复苏的力量。

在这一背景下,2020年中央经济工作会议肯定了经济增长的成绩,强调了中国是唯一一个增速为正的主要经济体。

那么,下一步经济政策如何部署,成为牵动市场的焦点。从AAA国企违约事件冲击以来,周期股的价格和实际的周期品价格表现已经出现了分化,周期品价格到是涨得很欢,但周期股表现得非常弱。这说明什么?说明市场对经济好转后,政策会退出的预期是非常悲观的,市场很担心政策退出对后续周期股业绩的拖累。

但这一次中央经济工作会议,至少在信用快速退出这一块给市场吃了“定心丸”,政策会保持一定的连贯性,不会快速退出。

我的孩子作者

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